29. Juni 1998

Aktionärsbrief

Sehr geehrte Damen und Herren,

die Münchener Rück bereitet ihre Aktien auf den Euro vor und nimmt dies zum Anlaß für eine Reihe von weiteren aktionärsfreundlichen Kapitalmaßnahmen.

Ende Juli beginnen wir mit einer Kapitalerhöhung. Den neuen Aktien werden wir — wie 1994 — Optionsscheine beifügen. Mit der Vereinheitlichung der derzeitigen zwei Aktienkategorien auf nur mehr die Namensaktie sollen diese Vorhaben im nächsten Jahr ihren Abschluß finden.

Dazwischen soll Anfang 1999 die Volleinzahlung der heute noch teileingezahlten Namensaktien mit anschließendem Split 1: 2 liegen. Danach wollen wir die Münchener-Rück-Aktien in Stückaktien umwandeln. Den Inhaberaktionären, die an der Volleinzahlung nicht teilhaben können, werden wir den Bezug einer weiteren Aktie zu einem angemessenen Preis und die Umwandlung ihrer Inhaberaktien in Namensaktien anbieten. Nach Abschluß aller Maßnahmen wird sich — eine unveränderte Dividende vorausgesetzt — die Dividendenausschüttung mehr als verdoppeln.

Im einzelnen:

Ende Juli werden wir Ihnen im Rahmen einer Kapitalerhöhung neue teileingezahlte Namensaktien mit einem Bezugsverhältnis von 25 : 1 zum Ausgabepreis von 600DM anbieten. Die neuen Namensaktien werden wie die alten an der Volleinzahlung Anfang 1999 teilnehmen.

Jeder neuen Namensaktie wird — wie schon bei der Kapitalerhöhung 1994 — ein Optionsschein beigefügt. Vier Optionsscheine werden zum Bezug einer weiteren teileingezahlten Namensaktie im Nennbetrag von 10 DM vor Volleinzahlung oder nach deren Durchführung zum Bezug von zwei volleingezahlten auf den Namen lautenden Stückaktien berechtigen. Weitere Einzelheiten zu dieser Kapitalmaßnahme werden wir Ihnen rechtzeitig vor Beginn der Bezugsfrist mitteilen.

Die Euro-Umstellung unserer Aktien wollen wir — wie die meisten börsennotierten Unternehmen - durch deren Umwandlung in Stückaktien erreichen. Dies setzt voraus, daß zuvor die Nennbeträge von Namens- und Inhaberaktien vereinheitlicht werden. Hierfür streben wir einen besonders aktionärsfreundlichen Weg an: Auf die mit 5 DM teileingezahlten Namensaktien wollen wir die restlichen 5 DM einzahlen lassen und anschließend die mit 10 DM volleingezahlten Aktien im Verhältnis 1: 2 splitten. Die Verdoppelung der Anzahl der Aktien bedeutet — bei unveränderter Dividende — eine Verdoppelung der Ausschüttungssumme an unsere Aktionäre. Denn bei einem weiterhin guten Geschäftsverlauf wie in den letzten Jahren sollte es möglich sein, auch nach dem Split den Ausschüttungsbetrag je Aktie beizubehalten.

Im Anschluß an die Volleinzahlung und den Split werden die Aktien in Stückaktien umgewandelt. Geplant sind diese Schritte für Anfang 1999. Wir werden die Hauptversammlung am 5.11.1998 bitten, die entsprechenden Beschlüsse zu fassen. Über jeden dieser Schritte werden wir Sie rechtzeitig informieren.

Die Aufspaltung des Handels auf zwei unterschiedliche Marktsegmente wollen wir für die Zukunft beseitigen und damit die Münchener-Rück-Aktie für in- und ausländische Anleger transparenter, liquider und somit attraktiver machen. Wir streben deshalb an, künftig nur noch mit der Namensaktie an der Börse vertreten zu sein, zumal die Inhaberaktie schon aufgrund ihrer mit 3 Millionen im Vergleich zu den Namensaktien mit derzeit ca. 82 Millionen geringen Anzahl nur ein Nebenwert an der Börse ist. Hierzu wollen wir der Hauptversammlung vorschlagen, den Inhaberaktionären in der Satzung ein Umwandlungsrecht ihrer Inhaberaktien in auf den Namen lautende Stückaktien einzuräumen.

Die Gesellschaft hat immer Inhaber- und Namensaktionäre gleichbehandelt. Deshalb sollen auch die Inhaberaktionäre eine zweite Aktie erwerben können. Wir werden daher der Hauptversammlung eine Kapitalerhöhung von nominal 15 Millionen DM mit einer Ausgabe von 3 Millionen neuen auf den Namen lautenden Stückaktien vorschlagen, die nur den Inhaberaktionären im Verhältnis 1 : 1 ihrer Inhaberaktien angeboten und die an die Umwandlung der Inhaberaktien in Namensaktien gebunden werden sollen. Der Ausgabepreis soll 247 DM betragen; das entspricht dem Aufwand, den ein Inhaberaktionär vor der Ankündigung der Volleinzahlung bei dem Verkauf einer Inhaberaktie und dem Erwerb einer teileingezahlten Namensaktie gehabt hätte (durchschnittliche Kursdifferenz zwischen der Namens- und der Inhaberaktie im Mai 1998). Selbstverständlich werden wir die Inhaberaktionäre über die erst im Jahre 1999 anstehenden Maßnahmen noch gesondert informieren.

Mit all diesen Maßnahmen wollen wir die Aktienstruktur der Münchener Rück vereinfachen. Sie stehen in einer Reihe von positiven Entwicklungen der letzten Zeit für unsere Aktionäre wie die Emission des überaus attraktiven Optionsscheins 94/98, der Aktiensplit 1 : 10 und die bevorstehende Umstellung des Geschäftsjahres auf das Kalenderjahr mit einer wesentlich früheren Auszahlung der Dividende an die Aktionäre.

Die vorgesehene Barkapitalerhöhung wird unsere internationale Wettbewerbsfähigkeit weiter verbessern und gezieltes Wachstum ermöglichen.

Aktionären, die sich an allen Teilschritten beteiligen, bieten wir eine attraktive Gesamtverzinsung ihres Kapitaleinsatzes.

Gerne stehen wir Ihnen bei Fragen unter unserer Servicetelefonnummer 01 80/2 22 62 10 zum Ortstarif zur Verfügung. Per Telefax können Sie uns unter der Nummer 0 89/38 91-45 15 erreichen.

Mit freundlichen Grüßen

Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft